“没有融资，你连牌桌都上不去；没有运营，你上去也只是炮灰。”这是一位资深储能投资人对当前大储现状的犀利点评。

2025年，中国新型储能装机规模已达9491万千瓦，五年增长近30倍，占全球总装机比例超过40%。国家规划到2027年，新型储能装机规模将达到1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元。

然而在规模暴增的背后，一个残酷的真相正在浮现——融资与运营已形成产业发展的双重瓶颈。

01 产业现状：融资火热与运营冰冷的反差

2024年，中国新型储能跑出了“中国速度”。根据国家能源局最新数据，全国已建成投运新型储能7376万千瓦/1.68亿瓦时。

表面上看，这组数据令人振奋，但深入分析市场结构，会发现一个惊人的反差。储能行业呈现出“融资火热、运营冰冷”的两极分化态势。

一方面，资本疯狂涌入。各大金融机构纷纷将储能列入绿色金融重点支持领域，融资租赁公司推出创新产品，连接用电业主方、投资运营商、设备厂商等多方主体。储能已成为金融机构眼中最热门的赛道之一。

另一方面，运营效率堪忧。中国电力企业联合会的数据显示，2023年上半年，我国电化学储能电站日均运行仅4.17小时，仅为设计利用小时数的34%。大量储能资产处于“沉睡”状态。

一个不争的事实是：储能投资回报率整体偏低，许多项目难以满足华电集团内部规定的6.5%收益率门槛。融资可以解决“从0到1”的问题，却无法保证“从1到100”的价值实现。

02 双重瓶颈：融资是门票，运营是生命线

储能行业的发展面临融资与运营双重瓶颈，这构成了产业的核心矛盾。

从融资角度看，储能项目具有投资规模大、回收周期长的特点，这使得项目融资成为进入行业的第一道高墙。没有充足的资金支持，任何储能项目都无法启动。

但更严峻的挑战来自运营端。

中国工程院院士刘吉臻曾生动地指出储能在大规模电力系统中的窘境：“只相当于用几个矿泉水桶来储存长江水，没有起到什么作用。” 这句话精准地揭示了储能在当前电力系统中的尴尬定位——虽然必要，但效果有限。

从技术层面看，结构性矛盾突出，锂电占比过高与长时储能技术短板并存，难以支撑大规模新能源消纳。

从市场机制看，容量电价机制尚待完善，电力现货市场价格信号引导不足，多元价值释放受阻。储能的完整价值无法通过市场机制充分体现。

这种矛盾的结果是，投资者面临着艰难的二选一：是优先解决资金问题入场，还是先确保有足够的运营回报？

03 市场机制：运营回报的“天花板”与“地板”

2025年，强制配储政策的取消，标志着储能行业正式从“政策驱动”转向“市场驱动”。这一转变放大了运营能力的决定性作用。

根据国家能源局数据，2024年，浙江、江苏、重庆、新疆等多省区储能项目年均等效利用小时数达到1000小时以上。这一数据相比往年有显著提升，但依然远未达到理想水平。

运营收益的天花板受到多方面限制：

电力市场机制不完善是最大障碍。目前，储能参与市场交易的渠道有限，价格形成机制不健全，导致储能项目的多元收益难以实现。国家能源局提出要加快构建 “容量电价+电量电价+辅助服务”多元收益体系，但这一体系在全国范围内尚未完全建立。

技术路线单一也制约了运营收益。我国新型储能技术路线虽呈现“百花齐放”态势，但锂离子电池仍占主导地位，其在长时储能方面的局限性明显。

调峰、调频等辅助服务市场的不成熟，使得储能项目无法充分发挥其快速响应的技术优势，收益渠道单一。

容量租赁价格的腰斩加剧了运营困境。在江苏等地，租赁价格已从240元/（千瓦·年）下滑至120~160元/（千瓦·年），部分项目的运营收益甚至无法覆盖基本成本。

运营已成为决定储能项目生死的关键。没有高效的运营，再大规模的融资投入也只会形成“沉没成本”，而非“价值资产”。

04 运营瓶颈：从“沉睡资产”到“价值资产”

如何突破运营瓶颈，将储能从“沉睡资产”转变为“价值资产”，成为行业必须回答的问题。

中国电力企业联合会的研究指出，2023年我国新能源配储项目平均等效利用系数仅为6.1%。这一数字触目惊心，意味着超过90%的储能容量处于闲置状态。

运营提升的突破口在于多元价值挖掘和全周期管理。

国家发改委、国家能源局在《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》中明确提出，要推动新型储能全面参与电能量市场，鼓励“新能源+储能”作为联合报价主体，一体化参与市场交易。

在这一政策导向下，运营能力的核心体现在三个方面：

一是多场景应用能力。储能项目需要根据不同的应用场景，设计差异化的运营策略。从电网侧的调峰调频，到用户侧的峰谷套利，再到源网荷储一体化项目的优化运行，每个场景都需要专门的运营方案。

二是全生命周期管理能力。从项目设计、设备选型、安装调试到日常运维、安全管理，再到最终的电池回收利用，全生命周期的管理能力直接决定了项目的长期收益。

三是技术创新应用能力。随着AI、大数据等技术的融入，智能运维、远程监控、预测性维护等新型运营模式正在改变行业。技术创新不仅提升了运营效率，也创造了新的价值增长点。

05 技术资源壁垒：融资与运营背后的硬支撑

融资与运营之争的背后，是技术密集型与资源密集型特征的集中体现。储能产业的四大特征——技术、资金、资源、政策密集型，相互交织，构成了行业的高门槛。

在技术层面，我国已建成全球工程应用的主要技术路线。2024年，国家能源局发布了56个新型储能试点项目，涵盖十余种技术路线。技术多样性为运营提供了更多可能性，但也增加了技术选择的复杂性。

资金密集型特征在近三年尤为明显。储能系统成本虽已从1.8元/Wh降至约0.8元/Wh，降幅达55%，但百兆瓦级储能电站的投资仍以亿元计。这种资金门槛使得行业向头部集中，中小企业生存空间受到挤压。

资源密集型体现在项目选址、电网接入、土地资源等多方面。优质的站点资源日益稀缺，特别是靠近负荷中心、具备良好电网接入条件的站点，已成为稀缺资源。

政策密集型的特征在2025年尤为凸显。从国家层面的《新型储能规模化建设专项行动方案》，到各地具体的实施细则和政策支持，政策环境直接影响项目的可行性和收益率。

融资与运营之争，本质上反映了储能产业不同发展阶段的需求变化。在行业初期，融资是主要矛盾；进入规模化发展阶段后，运营成为核心竞争力。